شهد عام 2025 انتشارًا واسعًا للعملات المستقرة، مدفوعًا بالوضوح التنظيمي الذي أحدثه قانون GENIUS للعملات المشفرة المرتبطة بالدولار. وقد أدى هذا إلى تبني أوسع من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى مثل Stripe و Sony، بالإضافة إلى اهتمام متزايد من شخصيات بارزة مثل الرئيس ترامب. ومع ذلك، تشير تقارير جديدة إلى أن مقاييس اعتماد العملات المستقرة قد تكون مبالغًا فيها بشكل كبير.
العملات المستقرة: تبني أوسع أم وهم؟
أفادت شركة McKinsey Financial Services بأن معظم المعاملات التي يتم الإشارة إليها كدليل على زيادة اعتماد العملات المستقرة لا تمثل في الواقع مدفوعات حقيقية في العالم الحقيقي. فقط حوالي 1٪ من إجمالي حجم المعاملات، الذي يقدر بنحو 35 تريليون دولار، مرتبط بالدفع الفعلي. وهذا يعني أن قيمة 390 مليار دولار من مدفوعات العملات المستقرة المقدرة لعام 2025 تمثل حوالي 0.02٪ فقط من إجمالي المدفوعات العالمية.
أين تكمن معظم المعاملات؟
وفقًا للتقرير، تهيمن مدفوعات الشركات (B2B) والتحويلات الدولية على نشاط الدفع بالعملات المستقرة. لا ينبغي اعتبار أنشطة مثل عمليات النقل بين حسابات blockchain في بورصات العملات المشفرة، أو التفاعلات الآلية مع العقود الذكية، أو التداول في البورصات اللامركزية جزءًا من قياسات الدفع.
كما يشير التقرير إلى أن غالبية هذا النشاط، حوالي 60٪، يتركز في آسيا، وتحديدًا في سنغافورة وهونج كونج واليابان. وهذا يثير تساؤلات حول مدى انتشار استخدام العملات المستقرة خارج هذه المراكز الرئيسية.
تاريخيًا، شهد قطاع العملات المشفرة تضخيمًا للبيانات، حيث يتم استخدام مقاييس مثل زيادة النشاط في تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) لتقديم صورة مبالغ فيها عن التبني.
ومع ذلك، على الرغم من هذه المبالغات، يظهر التقرير علامات على نمو حقيقي في استخدام العملات المستقرة. فقد تضاعفت مدفوعات العملات المستقرة لتصل إلى 390 مليار دولار في عام 2025 مقارنة بالعام السابق. كما ارتفع إجمالي المعروض من العملات المستقرة من أقل من 30 مليار دولار في عام 2020 إلى أكثر من 300 مليار دولار حاليًا.
لكن هذا النمو لا يخلو من الجوانب السلبية. تشير تقارير من شركة Chainalysis إلى أن العملات المستقرة أصبحت الآن الوسيلة الأساسية لإجراء معظم المعاملات غير المشروعة في مجال العملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، تم رصد استخدام مكثف لعملة Tether (USDT) من قبل نظام مادورو في فنزويلا، واعتماد البنك المركزي الإيراني لها، مما يوضح أن السياسات الداعمة للعملات المستقرة يمكن أن تكون سلاحًا ذا حدين.
الصدع بين الأيديولوجية والتكنولوجيا المالية
أدى بروز العملات المستقرة إلى خلق فجوة بين مجتمع العملات المشفرة الذي يركز على الأيديولوجية والشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية التي تهتم بشكل أساسي بمقاييس التبني.
في البداية، اعتبرت العملات المستقرة نعمة لتبني العملات المشفرة، ولكنها وصلت الآن إلى مرحلة تقوم فيها الشركات المصدرة للعملات المستقرة بإطلاق بنيتها التحتية الخاصة لـ blockchain، مما يضيف طبقة أخرى من المركزية إلى هذا المجال.
يرى البعض، مثل توم لي، أن إصدار العملات المستقرة والرموز الأخرى المستندة إلى أصول العالم الحقيقي، مثل الأسهم المرمزية، يمثل تطورًا إيجابيًا لشبكات العملات المشفرة اللامركزية مثل Ethereum. ومع ذلك، لا يزال هناك جدل حول ما إذا كانت هذه البروتوكولات المفتوحة ستستفيد حقًا من هذه التطورات، أم أن الشركات المصدرة للعملات المستقرة والكيانات المركزية الأخرى ستنجح في إقصائها من المعادلة.
في المستقبل القريب، من المتوقع أن تواصل الجهات التنظيمية في جميع أنحاء العالم تطوير أطر تنظيمية للعملات المستقرة. سيكون من المهم مراقبة كيفية تأثير هذه اللوائح على نمو واعتماد العملات الرقمية. كما يجب متابعة تطور البنية التحتية لـ blockchain التي تطلقها الشركات المصدرة للعملات المستقرة، وتقييم ما إذا كانت ستعزز أو تقوض مبادئ اللامركزية التي تقوم عليها هذه التكنولوجيا. التحليل المستمر لبيانات المعاملات الحقيقية، بعيدًا عن مقاييس blockchain الخام، سيكون ضروريًا لفهم الاتجاهات الحقيقية في سوق العملات المشفرة.