شيء غريب يحدث في وول ستريت. إنه ليس Elon Musk أو AI أو منصب في وقت متأخر من الليل من دونالد ترامب. إنها شركة تشفير تسمى Circle Internet Group ، وهي تجعل السوق يشعر بأن أيام مجد فقاعة Dot-Com قد عادت.
تم نشر Circle في 5 يونيو. في إحدى عشرة جلسات تداول ، انفجرت أسهمها بنسبة 675 ٪ تقريبًا ، مضيفًا أكثر من 42 مليار دولار إلى الحد الأقصى للسوق. تتداول الشركة الآن بتقييم يضعها في نفس الدوري مثل Tech Unicorns و AI Moonshots ، التي تطلب سعرًا يدفع المستثمرين ، في جوهره ، 295 دولارًا مقابل كل دولار من أرباحها.
هناك مشكلة واحدة فقط. الدائرة ليس لديها منظمة العفو الدولية الثورية. لا تبني أدوات مستهلك أنيقة. نموذج أعمالها بسيط بشكل مثير للصدمة.
إليك كيفية عملها: يمكنك إعطاء دائرة الدولار. يعطونك رمزًا رقميًا ، يسمى USDC ، يستحق نفس الدولار. ثم يأخذون الدولار الفعلي ، ويستثمرونه في شيء آمن مثل سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ، وجمع الفائدة.
تحصل على الرمز المميز. يحصلون على الربح. هذا كل شيء. هذا هو العمل بأكمله.
وقد دفع هذا النقاد إلى تسمية دائرة أكثر من مجرد “غلاف أموال” مجيد. فلماذا يعاملها وول ستريت مثل تسلا القادم؟
الجواب هو كلمة واحدة: stablecoin.
USDC هو stablecoin ، رمز رقمي مرتبط بأصل مستقر ، في هذه الحالة ، الدولار الأمريكي. والفكرة هي أنه لكل رمز USDC ، هناك دولار حقيقي يجلس في حساب احتياطي. هذا يجعلها مفيدة بشكل لا يصدق لتجار التشفير الذين يحتاجون إلى سرعة الأصول الرقمية دون التقلبات البرية لبيتكوين.
والآن ، يراهن الثيران على أن stablecoins على وشك أن تسير في السائدة. أقر مجلس الشيوخ للتو “قانون العبقري” ، وهو تشريع تاريخي يمهد الطريق للبنوك ، والتقنية مثل PayPal ، وحتى تجار التجزئة مثل Walmart و Amazon لاستخدام StableCoins للمدفوعات. فجأة ، يبدو أن حلم التشفير بديلاً حقيقيًا للتأشيرة أو MasterCard في متناول اليد.
المحللون ينفثون. تتنبأ Citi بأن سوق StableCoin قد يصل إلى 3.7 تريليون دولار بحلول عام 2030. في هذا السيناريو ، فإن Circle ، كمنصة محايدة غير مرتبطة بأي بنك واحد ، في وضع مثالي للنقد.
ولكن هناك صيد. يعد نموذج الأعمال الذي يبدو رائعًا للغاية في بيئة عالية الفائدة هو أكبر ضعفه.
وكتب أحد المستخدمين في منشور فيروسي على Reddit's R/WallStreetbets: “يتم لصق أعمال Circle بأكملها حرفيًا على سياسة الاحتياطي الفيدرالي”. “إنها صناديق الاستثمار المتداولة في الخزانة في معطف الخندق.”
إذا خفضت معدلات الاحتياطي الفيدرالي الأسعار ، فإن تدفق الإيرادات الرئيسي في Circle يتقلص. لا يوجد شيء أيضًا يمنع اللاعبين الأكبر من إطلاق STABLECOINS LOWERSALESS ، محوًا لـ Circle's Edge بين عشية وضحاها. إذا كان الجميع يقدمون نفس الشيء ، فإن خندق سيركل يبدأ في البحث الضحل للغاية. ومع ذلك ، فإن وول ستريت يتراكم كما هو الحال في Openai التالي. ماذا لو غير المنظمون لحنهم؟ يمكن أن يكون النموذج بأكمله في خطر. العمل هش بشكل ملحوظ.
عند الاتصال به من قبل Gizmodo ، قال متحدث باسم الشركة كانت في “فترة هادئة” بعد الاطلاع الصحي ، وتقيدها قانونًا من الإدلاء ببيانات ترويجية.
الآن ، الضجيج يفوز. سهم سيركل مشتعل ، مدفوعًا بوعد مستقبل حيث ندفع جميعًا مقابل قهوتنا بالدولار الرقمي. لكن تحت السطح ، لا تبتكر هذه الشركة البالغة 50 مليار دولار أو تعطلها. إنه يحمل أموالك فقط ، ويمنحك إيصالًا رقميًا ، ويجيب الفائدة. وفي العالم الغريب لعام 2025 التمويل ، يبدو أن هذا يكفي على ما يكفي ليتوج ملك وول ستريت الجديد.