إذا لم تكن على قيد الحياة، أو لم تكن مطلعًا على الأخبار، في عام 2007 عندما بدأت أزمة الديون البطيئة من حولنا تفسح المجال أمام الركود الكبير، فما كان غريبًا هو أنك شعرت وكأنك دائماً سماع عن إعادة تمويل الديون. لا يمكنك تشغيل جهاز تلفزيون، أو النقر فوق صفحة على موقع ماي سبيس، دون أن يعرض عليك شخص ما إعادة تمويل ديونك. كان ذلك بسبب وجود سوق ضخمة -وسوق مخفية بالنسبة لمعظم الناس- لأشياء تسمى الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. التقطت هذه القطعة في The Onion اللحظة جيدًا.
يمكنك الحصول على رهن عقاري رخيص بسهولة وغرابة بسبب الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. وتضمن ذلك إعادة تنظيم القروض العقارية المقدمة للناس ـ كما هي الحال في القروض العقارية على منازلهم ـ باعتبارها أصولاً مربحة وقابلة للتداول، وكان يتم شراء هذه الأصول نيابة عن كيانات مثل البنوك الاستثمارية وصناديق التقاعد. على سبيل المثال، كان ليمان براذرز مؤسسة مالية رصينة ومملة، وكانت تستثمر بكثافة في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
وكانت الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري موجودة في كل مكان في الاقتصاد، وكانت الكيانات التي تمتلكها بمثابة ركائز الاستقرار الاقتصادي. وعندما تخلف الناس، ببطء ولكن بثبات، عن سداد قروضهم العقارية بأعداد متزايدة، أصبحت الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، والتي كان يُعتقد أنها ذات قيمة، يُنظر إليها فجأة على أنها خدعة. في عام 2008، أعلن بنك ليمان براذرز إفلاسه، وغرق العالم في الفوضى. وبهذه الطريقة، اختفت ثروة تزيد على 10 تريليون دولار في الولايات المتحدة خلال عام 2008 وحده.
لقد جاءت تلك الأزمة وذهبت. نحن في عالم مختلف، حيث لا تسير الأمور بنفس الطريقة. لدينا مشاكل مختلفة.
اليوم، كل النمو الاقتصادي الأمريكي مدفوع بالاستثمار في الذكاء الاصطناعي. تعتمد مدن أمريكية بأكملها على فكرة أن مراكز البيانات التي يتم بناؤها في مجتمعاتها سوف تدعم اقتصاداتها إلى الأبد، أو على الأقل حتى يوجد نوع آخر من الأعمال لخلق نوع مختلف من الازدهار. كما يتم دعم الأعمال العقارية، التي تسببت في أزمة عام 2008، من خلال أعمال مراكز البيانات. الذكاء الاصطناعي أمر لا مفر منه. إنها الحقيقة الحاسمة لهذه اللحظة الاقتصادية. لكن في الدراسات الاستقصائية، يشكك الأشخاص الذين لا يعملون في مجال الذكاء الاصطناعي إلى حد كبير في أنه مفيد للعالم.
مع أخذ ذلك في الاعتبار، كتب إيان فريش في نشرة DealBook الإخبارية لصحيفة نيويورك تايمز شيئًا مقلقًا بعض الشيء أمس. ويبدو أن شركة تدعى QTS Data Centers، “اللاعب الأكبر في سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي”، مملوكة بالكامل لشركة بلاكستون الاستثمارية. ويبدو أن بلاكستون تسعى إلى إعادة تمويل 3.46 مليار دولار من ديون شركة QTS. يبدو أن DealBook قد ألقي نظرة خاطفة على ورقة العرض التي توضح أن شركة Blackstone على وشك طرح هذا الدين للبيع.
إنها أكبر صفقات “الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التجاري” في الذكاء الاصطناعي في عام 2025. وهي الأكبر حتى الآن على أي حال.
الأمور ليست هي نفسها الآن، كما قلت. لدينا مشاكل مختلفة. إذا أخفقت شركة OpenAI ولم تتوصل أبدًا إلى كيفية تحقيق الإيرادات، وخسر المستثمرون جميعًا قبعاتهم، فأنا متأكد من أن مستثمرين آخرين في مجال الذكاء الاصطناعي، مثل، على سبيل المثال، إيلون ماسك والسعوديين، سوف يعوضون الركود ويجدون طريقة لزيادة الإيرادات من الذكاء الاصطناعي والحفاظ على هذا المبلغ المجنون من ديون الذكاء الاصطناعي ذات قيمة.
أنا متأكد من أن العدوى لن تنتشر بعيدًا، وسيكون هناك مجال آخر سليم تمامًا من الاقتصاد، مع وجود محرك حقيقي وصحيح وحقيقي للقيمة في مركزه. لأنه، مهلا، يجب أن يكون هناك.