انتهت الحرب القانونية الأكبر والأكثر تبعية في العالم. أغلق Ripple Labs ، عملاق Fintech ، الكتاب للتو في معركتها التي تقل مدتها خمس سنوات مع لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية ، والتي أنهت معركة أصبحت وكيلًا لمستقبل تنظيم العملة المشفرة في أمريكا.
يتم الترحيب بالمستوطنة المفاجئة باعتبارها انتصارًا تاريخيًا لصناعة التشفير وضربة كبيرة لاستراتيجية “التنفيذ” المثيرة للجدل في SEC.
وقال المنظم في بيان يوم 7 يوليو إن “SEC تعلن عن نص مشترك لرفض الاستئناف وحل إجراءات الإنفاذ المدني ضد Ripple واثنان من المديرين التنفيذيين لها”.
ماذا كانت المعركة؟
Ripple هي شركة تستخدم العملة المشفرة ، XRP ، لجعل عمليات نقل الأموال الدولية أسرع وأرخص من الأنظمة المصرفية التقليدية. في عام 2020 ، رفعت SEC دعوى قضائية ضد Ripple ، مدعيا أن XRP كان أمانًا غير مسجل. بعبارات بسيطة ، الأمن هو عقد استثمار ، مثل حصة الأسهم. إذا تم اعتبار رمز الرمز المميز للتشفير أمانًا ، فيجب أن يتبع نفس قواعد التسجيل والإفصاح الصارمة ، لم يتم الوفاء بمعظم مشاريع التشفير. يمكن أن يكون انتصار SEC قد تحظى بفعالية XRP في الولايات المتحدة ووضع سابقة لتشحن مئات الرموز الأخرى.
في 7 أغسطس ، انتهت المعركة رسميًا. أعلنت المجلس الأعلى للتعليم عن “نص مشترك لرفض الاستئناف ، وحل إجراءات الإنفاذ المدني ضد Ripple” ، بينما وافقت Ripple على إسقاطها. الحكم النهائي من المحكمة الأدنى – بما في ذلك عقوبة 125 مليون دولار – سيبقى ساري المفعول ، لكن الحرب قد انتهت.
بينما تدفع Ripple ركلة جزاء-50 مليون دولار-، فإن الشركة تسير بجائزة أكثر قيمة بكثير: سابقة قانونية لتغيير اللعبة. تعامل حكم عام 2023 من القاضي أنجيسا توريس إلى SEC ضربة كبيرة من خلال العثور على مبيعات Ripple لـ XRP على التبادلات العامة – حيث يكون المشترين مجهولين ولا يتعاملون مباشرة مع الشركة – لم يكن مؤهلاً كمعاملات للأوراق المالية. هذا الجزء من القرار لا يزال سليما.
هذه صفقة ضخمة. إنه يخلق تمييزًا حاسمًا أن مشاريع التشفير الأخرى يمكنها الآن استخدامها في معاركها القانونية ، مما يحميهم من مطالبة SEC بسلطة شاملة على السوق. من خلال اختيار الاستقرار بدلاً من المخاطرة بدعم هذا الحكم من قبل محكمة أعلى ، أظهرت هيئة الأوراق المالية والبورصة حدود كتاب “تنظيمها من خلال التنفيذ”: استراتيجيتها المتمثلة في إنشاء القواعد من خلال الدعاوى الفردية بدلاً من إصدار إرشادات واضحة لهذه الصناعة.
كما كتب كبير المسؤولين القانونيين في Ripple ، Stuart Alderoty ، على X ، إنها “النهاية … والآن تعود إلى العمل”.
بعد تصويت اللجنة اليوم ، قدمت SEC و Ripple رسميًا مباشرة إلى الدائرة الثانية لرفض استئنافهم.
النهاية … والآن العودة إلى العمل. https://t.co/nvqthncfot
– ستيوارت ألدروتي (s_alderoty) 7 أغسطس 2025
ماذا يعني في الشارع الرئيسي
في حين أن كلا الجانبين يمكن أن يطالبوا بانتصارات جزئية ، فإن الفائز الأكبر هو الشارع الرئيسي ، أو المستثمرين والمطورين العاديين الذين وقعوا في الفوضى التنظيمية لسنوات. أجبرت المعركة القانونية الوحشية على المحكمة على تأكيد أنه ليست جميع الأصول الرقمية هي الأوراق المالية تلقائيًا ، خاصةً عند تداولها من قبل الجمهور. يوفر هذا مجموعة أكثر وضوحًا ، وإن كان لا يزال غير مكتمل ، من القواعد. بالنسبة للمستثمرين ، فإنه يقلل من خطر إعلان ممتلكاتهم بين عشية وضحاها. بالنسبة للمبتكرين ، فإنه يوفر طريقًا أوضح قليلاً لبناء مشاريع متوافقة في الولايات المتحدة ، مما يجعل الصناعة أقرب إلى شرعية السائدة.
أخذنا
قضت SEC سنوات في محاولة لتحديد صناعة التشفير من خلال التقاضي. تُظهر حالة التموج أن الإستراتيجية تفقد البخار. قرار الوكالة بالاستقرار بدلاً من المخاطرة يمكن أن يختتم خسارة قاعة المحكمة الأخرى شركات التشفير الأخرى للرد بدلاً من الموافقة على الصفقات السريعة. يمثل هذا بداية فصل جديد في مواجهة Crypto-Washington ، حيث قد يجبر الضغط القانوني والسياسي أخيرًا على إعادة التفكير في كيفية تنظيم الأصول الرقمية منذ فترة طويلة.