عالم التشفير هو صاخب. إذا سألت مؤمنًا حقيقيًا ، فسيقولون إن هذه مجرد بداية لثورة مالية. اسأل متشككًا ، وسوف يقسمون أننا نشاهد فقاعة تتضخم في الوقت الفعلي ، يمكن أن تظهر في أي ثانية. يتم تشغيل هذا النقاش بأكمله الآن في مواجهة عامة بين اثنين من أكبر الأسماء في التمويل.
مايكل سايلور وجيم تشانوس هما رجلان لهما رؤى مختلفة تمامًا عن المستقبل ، وهم الآن في قتال مفتوح على X (تويتر سابقًا).
سايلور ، المؤسس المشارك للملياردير والرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy (التي تم إعادة تسميتها الآن كاستراتيجية) ، أمضى السنوات القليلة الماضية في تحويل شركته من شركة برمجيات Sleepy Enterprise إلى سيارة بيتكوين القابضة. تمتلك الاستراتيجية الآن أكثر من 592345 من Bitcoins ، بقيمة عشرات الدولارات ، وفقًا لـ Bitcointreasuries.net. وهو لا يتوقف هناك. يعتقد سايلور أن البيتكوين ليس مجرد أصول رقمية ، ولكنه شكل من أشكال الطاقة النقدية التي ستحل محل النقد والذهب ، وربما حتى السندات الحكومية.
على الجانب الآخر ، يوجد جيم تشانوس ، البائع الأسطوري القريب الذي جعل اسمه يراهن ضد إنرون والفوز. إنه يحذر الآن من أن محور Bitcoin بالكامل من MicroStrategy مبني على الضجيج ، وليس الأساسيات.
يتصادم الاثنان على آخر خطوة لـ Saylor: إطلاق الأوراق المالية الرقمية الجديدة – مؤشرات مثل $ Strk و $ Strf و $ Strd – التي يقول سايلور إنها “يقود التحول الرقمي لأسواق الائتمان”. هذه هي الأدوات المالية القائمة على blockchain المرتبطة بحقارات Bitcoin من MicroStrategy ، ويتم تسويقها كبدائل من الجيل التالي للديون التقليدية.
أعلن سيلور على X ، “$ MSTR يقود التحول الرقمي لأسواق الائتمان” ، وهو ما يربط بين المواد الترويجية حول هذه الأوراق المالية الجديدة.
أطلقت تشانوس على الفور ، ورفضت هذه الخطوة باعتبارها إلهاء.
“بقدر ما يريد دفع السرد المفضل $ MSTR ، فإنه يمثل أقل من 3 ٪ من $ MSTR EV (120 مليار دولار).”
بقدر ما يريد دفع $ mstr السرد المفضل ، فهي تمثل أقل من 3 ٪ من التيار $ mstr EV (120 مليار دولار). https://t.co/k6ofzkezs2
– جيمس تشانوس (realjimchanos) 27 يونيو 2025
إذن ، ما الذي يحدث حقًا هنا؟
شركة سايلور ، الإستراتيجية ، هي شركة بيتكوين الخزانة الأكثر عدوانية في العالم. هذا يعني ببساطة أنها شركة عامة قررت الاحتفاظ بيتكوين على ميزانيتها العمومية بدلاً من الاحتياطيات النقدية التقليدية. يبدو الأمر كما لو قررت Apple حمل Bitcoin بدلاً من الدولارات في ميزانيتها العمومية. تعمل الأوراق المالية الرقمية الجديدة ، مثل $ strk و $ strf و $ strd ، مثل سندات الشركات أو الأسهم المفضلة. ولكن بدلاً من إصدارها وتتبعها عبر وول ستريت ، فهي موجودة على blockchain. هذا يجعلها قابلة للبرمجة ، ويمكن تتبعها على الفور ، ونظرية أكثر كفاءة في التجارة.
يعتقد سايلور أن هذا هو مستقبل تمويل الشركات: عالم تقوم فيه الشركات بجمع الأموال ودفع المستثمرين مباشرة باستخدام Bitcoin و Blockchain “Rails” ، وتجاوز البنوك الكبرى وغيرهم من الوسطاء. هذه الرؤية هي الوعد الأساسي للـ Defi ، أو التمويل اللامركزي ، وهي محاولة لإعادة بناء النظام المالي بأكمله باستخدام رمز المصدر المفتوح بدلاً من حراس البوابة.
تشانوس ، من ناحية أخرى ، ترى أنه إلهاء ، لعبة تشفير جديدة لامعة لا تحرك الإبرة. حجته هي أن هذه الأصول الرقمية الجديدة ليست سوى عرض جانبي ، تمثل جزءًا صغيرًا من إجمالي قيمة المؤسسات في الإستراتيجية (EV) ولا يفعل شيئًا لتبرير رأس المال المذهل بقيمة 100 مليار دولار اعتبارًا من 27 يونيو. إنه يعتقد أن الشركة هي مجرد صناديق Bitcoin المجيدة التي يتم تداولها في علاوة ضخمة لقيمة Bitcoin التي تمسك بها في الواقع.
هذه المعركة هي أكثر بكثير من شركة واحدة. إنها معركة على مستقبل المال.
إذا كان سايلور على حق ، فقد نكون في فجر حقبة جديدة حيث تتخلى المزيد من الشركات عن الدولار لصالح البيتكوين وإعادة بناء وول ستريت من الصفر. ولكن إذا كان Chanos على حق ، فكل الدخان والمرايا ، والاستراتيجية هي الصفر لانهيار التشفير الرائع التالي.
يراهن سايلور على مستقبل شركته وثروته على البيتكوين. تشانوس يراهن على أن المستقبل غير موجود.
واحد منهم سيكون خطأ مذهل.